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大有能源资产注入成就未来较大看点力量

2021-06-03 01:10:00| 来源:| 编辑:| 点击:2次

每次100元或200元 大有能源:资产注入成就未来较大看点

【建材】集团资质成熟资产。此次面向特定投资者非公开增发的价格不低于21.54元/股,增发股数不超过3.5亿股,以筹资不超过75.39亿元收购集团资产。    集团本轮拟注入标的是位于青海的义海天峻100%股权、新疆的豫新煤业49%股权和河南省内的铁生沟煤业100%股权和阳光矿业100%股权。其中,天峻义海、豫新煤业大黄山一号井和铁生沟煤业为在产矿井,豫新煤业大黄山七号井为技改矿井,预计于2013年2月投产,阳光矿业为在建矿井,预计于2014年6月投产。    义煤集团此次拟注入对公司产量及业绩增厚效应明显,也是公司短期内高增长的主要途径。集团公司此次拟注入的煤炭资产产能为445万吨,可增厚公司产能约25%左右,且天峻义海300万吨产能复核工程和其他矿井技改在建工程完成后,未来产能仍能稳步提升。    青海天峻义海是本轮注入的主力矿井,矿井产能120万吨,2011年实际产量461万吨,主要因为矿井为露天矿,安全生产压力较小,产量弹性大。天峻义海2011年盈利12.64亿元,也是此轮注入增厚业绩的主要来源。2012年天峻义海若严格按照120万吨产能生产,盈利将下滑至4亿元。不过天峻义海目前正在申请300万吨产能复核,即使今年限产,预计在收购完成后,产量和业绩将能在明后年得到恢复性增长;    新疆豫新煤业大黄山一号井产能100万吨,按49%比例可贡献业绩0.38亿元。大黄山七号井正在进行60万吨改扩建,达产后按49%比例可贡献0.29亿元净利,即豫新煤业在矿井达产后,按49%比例可贡献净利约0.68亿元;    铁生沟煤业120万吨综采改造可于2013年达产,且公司拟建洗煤厂,预计达产后能贡献业绩1.11亿元;    在建的阳光矿业设计产能45万吨,煤种为主焦煤,未来矿井完全达产后,预计能贡献业绩0.78亿元。    公司此轮收购的评估价为73.79亿元,相对2011年净利润,收购PE仅为5.7倍。2012年若天峻义海限产至120万吨,拟收购资产净利润下滑至4.6亿元,收购PE相对2012年盈利为16倍,不过天峻义海目前正在申请300万吨产能复核,预计收购完成后,产量和业绩将能在明后年得到恢复性增长。考虑到明后年的高增长,此PE估值也相对合理。拟收购资产的采矿权评估价约为39.07亿元,相对于1.5亿吨的可采储量,收购的采矿权/吨可采储量为25.9元/吨,按吨可采储量价格计算的估值水平一般,不过天峻义海在木里煤田正在争取新采区的资源,同时新疆资源丰富,未来获得新配套资源的概率亦较大,而政府配套资源的资源价一般较市场价低,因此考虑到未来可能获得的新资源,本轮收购的可采储量价款也相对合理。

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